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工業生產反彈 制造業投資改善 ——2018年4月份經濟數據分析,100*14角鋼
作者:天津龍飛厚壁角鋼銷售 來源:官方认证的彩票软件 點擊數: 更新時間:2018年05月22 【字體:

 

 

 

工業生產反彈 制造業投資改善 ——2018年4月份經濟數據分析,100*14角鋼,
申萬宏源宏觀2018-05-15 17:52:03制造業 工業 房地產 閱讀(13) 評論(0)
  文:申萬宏源宏觀 王健
  經濟的內生動力逐步修復,100*14角鋼最新新聞。4月經濟數據的亮點一是工業生產的大幅反彈,這主要與企業復工、出口改善等因素有關;二是制造業投資的改善,應主要受益于企業復工以及融資條件的改善,100*14角鋼最新新聞?;ㄍ蹲嗜勻壞兔?,是主要的下行壓力;社零數據則主要受到珠寶、家電和紡織類的拖累,100*14角鋼最新新聞。
  4月的工業生產反彈在預期之中,但反彈幅度超預期,100*14角鋼最新新聞。由于兩會以及節假日等因素,3月被壓制的生產活動會部分轉移到4月,導致4月工業生產的大幅反彈,100*14角鋼最新新聞。另外,出口數據的回升也對工業生產有部分拉動,100*14角鋼最新新聞。
  制造業投資明顯改善,是主要的亮點,100*14角鋼最新新聞。一季度制造業投資明顯回落,基本上與市場的預期存在較大的背離,100*14角鋼最新新聞。事實證明,一季度制造業投資的低迷,可能是受到了限產、企業復工較慢、去年底和今年初企業融資條件的惡化等因素的拖累,100*14角鋼最新新聞。隨著企業陸續復工,以及從3月開始債券收益率的明顯回落,企業融資條件也開始邊際改善,這些均有利于制造業投資的修復,100*14角鋼最新新聞。而5月增值稅減稅政策將落地,也將利好制造業,100*14角鋼最新新聞。
  地產投資仍然保持高增長,100*14角鋼最新新聞。地產銷售持續回落但地產投資表現出較強的韌性,100*14角鋼最新新聞。新開工面積也保持了較快增長,100*14角鋼最新新聞。在當前地產雙軌制的背景下,銷售對投資的領先意義在弱化,補庫存和租賃房將成為地產投資的有力支撐,100*14角鋼最新新聞。預計后續地產投資將緩慢回落,節奏較為平緩,100*14角鋼最新新聞。
  基建投資是主要的下行風險,100*14角鋼最新新聞。在地方債務整頓以及PPP規范等的影響下,基建投資延續較低增長,100*14角鋼最新新聞。但財政部發文要求加快財政支出進度,疊加債券收益率回落的滯后影響,基建投資仍存在修復的空間,100*14角鋼最新新聞。
  社零低于預期,但居民收入改善將形成支撐,100*14角鋼最新新聞。4月社零增速明顯低于預期,主要是受到了珠寶、家電和紡織類消費大幅回落的拖累,100*14角鋼最新新聞。但1-4月個稅收入增長20.8%,顯示居民收入仍在繼續改善,將對消費形成支撐,100*14角鋼最新新聞。
  正文:
  1. 工業生產大幅反彈
  4月工業增加值增長7%,較3月提高1個百分點,100*14角鋼最新新聞。企業陸續復工以及出口改善支撐工業生產反彈,100*14角鋼最新新聞。此外,3月因為兩會和節假日因素被壓制的部分生產,也會轉移到4月,100*14角鋼最新新聞。4月出口增速反彈,出口交貨值增速較3月小幅回升,也對工業生產有所拉動,100*14角鋼最新新聞。
  三大類行業全面改善,采礦業下跌0.2%,跌幅較3月收窄0.9個百分點;制造業增長7.4%,提高0.8個百分點;公用事業增長8.8%,提高3個百分點,100*14角鋼最新新聞。
  季調后,4月工業增加值環比增長0.61%,明顯快于3月的0.33%,100*14角鋼最新新聞。
  
  主要工業行業中,電力熱力(8.3%)、通用設備(9.7%)、汽車(11.9%)、專用設備(13.2%)、紡織(2.2%)等明顯回升;食品加工(5.8%)和食品制造(5.2%)、計算機(12.4%)等有所回落,100*14角鋼最新新聞。
  主要工業品產量增速普遍有所回升,其中水泥(3.2%)、汽車(10.8%)、天燃氣(6.3%)、發電(6.9%)、鋼材(8.5%)等產品的產量增速較3月改善明顯,100*14角鋼最新新聞。
  
  2. 投資增速回落,但制造業投資明顯改善
  1-4月投資累計增長7%,較1-3月回落0.5個百分點,100*14角鋼最新新聞。其中,制造業投資累計增長4.8%,較3月提高1個百分點,改善明顯,100*14角鋼最新新聞。一季度制造業投資明顯回落,基本上與市場的預期存在較大的背離,100*14角鋼最新新聞。事實證明,一季度制造業投資的低迷,可能是受到了限產、企業復工較慢、去年底和今年初企業融資條件的惡化等因素的拖累,100*14角鋼最新新聞。隨著企業陸續復工,以及從3月開始債券收益率的明顯回落,企業融資條件也開始邊際改善,這些均有利于制造業投資的修復,100*14角鋼最新新聞。而5月增值稅減稅政策將落地,也將利好制造業,100*14角鋼最新新聞。
  4月狹義的基建投資增長12.4%,回落0.6個百分點,100*14角鋼最新新聞。在地方債務整頓以及PPP規范等的影響下,基建投資延續較低增長,100*14角鋼最新新聞。但財政部發文要求加快財政支出進度,疊加債券收益率回落的滯后影響,基建投資仍存在修復的空間,100*14角鋼最新新聞。
  4月地產投資小幅回落0.1個百分點至10.3%,但仍處高位;民間投資增速回落0.5個百分點至8.4%,100*14角鋼最新新聞。
  
  3. 地產銷售和投資回落
  1-4月地產銷售增長1.3%,較1-3月回落2.3個百分點;但地產投資僅小幅回落,表現出較強的韌性,100*14角鋼最新新聞。其中,1-4月新開工面積增長7.3%,較1-3月回落2.4個百分點;土地購置面積下降2.1%,較1-3月回落2.6個百分點,100*14角鋼最新新聞。在當前地產雙軌制的背景下,銷售對投資的領先意義在弱化,補庫存和租賃房將成為地產投資的有力支撐,100*14角鋼最新新聞。
  
  4. 社零增速回落
  4月社零增長9.4%,較3回落0.7個百分點,100*14角鋼最新新聞。季調后,4月社零環比增長0.66%,低于3月的0.71%,100*14角鋼最新新聞。
  鄉村消費仍然保持快速增長,100*14角鋼最新新聞。4月鄉村社零增長10.6%,明顯高于城鎮9.2%的增速,100*14角鋼最新新聞。在鄉村居民收入快速增長、鄉村振興和精準扶貧等政策的支持下,鄉村消費仍然值得重點關注,100*14角鋼最新新聞。
  網上消費仍然強勁,100*14角鋼最新新聞。1-4月網上零售增長31.2%,低于1-3月的34.4%,但仍明顯高于2017年28%的增長,100*14角鋼最新新聞。
  主要商品中,通訊(10.8%)、石油制品(13.3%)、建材類(11.4%)消費明顯回升,金銀珠寶(5.9%)、家電(6.7%)、化妝品(15.1%)、紡織類(9.2%)消費明顯回落,100*14角鋼最新新聞。
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